EZB plant dreistufige Strategie gegen Inflation und Energiekrise durch Iran-Konflikt
Stjepan Heinrich
EZB plant dreistufige Strategie gegen Inflation und Energiekrise durch Iran-Konflikt
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat einen klaren Plan vorgelegt, um die steigenden Energiepreise und die wirtschaftliche Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt zu bewältigen. Bei einer Rede in Frankfurt stellte EZB-Präsidentin Christine Lagarde eine dreistufige Strategie vor, um Inflations- und Wachstumsrisiken einzudämmen. Ihr Ansatz kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der Internationale Währungsfonds (IWF) vor höheren Preisen und einer verlangsamten globalen Konjunktur warnt.
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Der Schritt folgt auf monatelange Störungen im Welthandel, nachdem Angriffe der Huthi-Rebellen auf israelbezogene Schifffahrt Ende 2023 den Verkehr durch den Suezkanal halbiert hatten – ein Rückgang, der sich trotz US-Luftangriffen und diplomatischer Bemühungen noch nicht vollständig erholt hat.
Lagardes erster Schritt besteht darin, kurzfristige Energieschocks zu ignorieren. Die EZB geht davon aus, dass eine Reaktion auf vorübergehende Preissprünge aufgrund der Verzögerung bei der Wirkung geldpolitischer Maßnahmen mehr schaden als nützen könnte. Sollte die Inflation jedoch das Ziel der Bank überschreiten, aber vorübergehend bleiben, würde eine schrittweise Anpassung der Politik folgen.
Im schlimmsten Fall könnten die Ölpreise – derzeit bei etwa 100 US-Dollar pro Barrel – die Gesamtinflation auf rund 4 Prozent treiben. Zwar würde dieser Anstieg schnell verpuffen und die Kerninflation kaum beeinflussen, dennoch würde die EZB die Zinsen erhöhen. Zwei Leitzinserhöhungen in diesem Jahr könnten den Einlagenzins auf 2,5 Prozent anheben und so eine stärkere wirtschaftliche Abkühlung verhindern.
Das schwerwiegendste Szenario sieht vor, dass sowohl die Gesamt- als auch die Kerninflation über zwei Jahre hinweg hoch bleiben. In diesem Fall würde die EZB mit nachhaltigeren und entschlosseneren Maßnahmen reagieren. Unter dieser Prognose würde die Wirtschaft der Eurozone 2026 stagnieren, bevor sie sich bis 2028 langsam erholt. Ein tieferer Energieschock könnte sogar eine leichte Rezession auslösen.
EZB-Chefvolkswirt Philip Lane verglich die Entscheidungsfindung der Bank mit einem Probit-Modell, bei dem auf jeder Sitzung basierend auf den neuesten Daten über das weitere Vorgehen entschieden wird. Die aktuellen Ölpreise entsprechen weitgehend dem negativen Szenario der EZB und liegen nahe dem 95. Perzentil der erwarteten Werte. Die Marktprognosen gehen auseinander: Einige Banken erwarten einen Rückgang auf 65–70 US-Dollar bis Mitte 2027, andere rechnen mit längerfristig hohen Preisen.
Die Strategie der EZB balanciert zwischen Vorsicht und der Bereitschaft, bei anhaltender Inflation zu handeln. Unter den ungünstigsten Bedingungen wären Zinserhöhungen und eine längere Erholungsphase die Folge. Unterdessen bleibt der globale Handel unter Druck – der Schiffsverkehr durch den Suezkanal liegt weiterhin unter dem Niveau vor der Krise, trotz militärischer und diplomatischer Interventionen.
